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预计春节前菜油保持振荡偏强走势

食品配料2016-01-07 来源:期货日报

  在全球油脂油料供给充足的大背景下,植物油期价的弱势格局短期难以改变,但是近期(1月上旬)在全球油菜籽减产的情况下,郑州菜油期货主力1605合约表现出较强的抗跌性。我们预计,菜油春节前保持振荡偏强走势的可能性较大。

  全球油菜籽供给或紧张

  美国农业部发布的2015年11月全球谷物市场贸易报告显示,2015/2016年度,油菜籽主产国加拿大的油菜籽产量预计为1550万吨,比上月预测值高出120万吨,但是相比2014/2015年度减少91万吨。加拿大农业暨农业食品部发布的最新报告显示,由于欧盟、加拿大和澳大利亚的油菜籽产量下滑,2015/2016年度,全球油菜籽产量预计减少540万吨,为6250万吨。虽然印度油菜籽产量有所增加,但是增加幅度远不能弥补欧盟、加拿大和澳大利亚的油菜籽减少幅度。因此,预计2015/2016年度全球油菜籽供给紧张,将会造成全球油菜籽压榨量减少380万吨,这从供给方面给菜油期价的上涨带来了依据。

  需求带动菜油进口激增

  海关总署发布的数据显示,2015年11月,我国进口菜油106177吨,比上年同期增长31.22%。从历年进口情况来看,2015年11月国内菜油进口量处于近年来偏高水平,并且创下年内次高点。我国进口菜油激增的主要原因:一是国内菜油供给相对紧张,市场需求带动进口增加;二是国内外菜油价差有利润空间,带动贸易商进口。

  临储菜油拍卖冲击有限

  在临储菜油拍卖前,市场预计这将会对菜油期价造成较大的利空影响,但是实际并不尽然,无论是菜油的拍卖成交量,还是菜油期价都没有出现大幅波动。我们来回顾一下菜油前三次拍卖的成交情况:2015年12月11日,第一次计划销售菜油63877吨,实际成交36575吨,成交率为57.26%;2015年12月16日,第二次计划销售菜油76820吨,实际成交27992吨,成交率为36.44%;2015年12月23日,第三次计划销售菜油68572吨,实际成交18969吨,成交率为27.66%。

  从以上数据可以看出,菜油前三次拍卖的成交总量逐次递减,造成这种情况的原因主要有两方面:一方面,菜油拍卖价格优势不明显。拍卖的陈菜油因为储存时间长,精炼费用成本较高,按照5300元/吨的拍卖价格算,加上400—500元/吨的精炼费用,实际拍卖价格达到5700—5800元/吨,与同市场上现货四级菜油5800—6000元/吨的价格相比并没有明显的优势。

  另一方面,相关市场油脂挤占菜油消费份额。目前,国内的豆油和棕榈油价格均处于历史低位,我国大部分地区的四级豆油现货价格在5700—6000元/吨,24度棕榈油价格在4500—4650元/吨。豆油和菜油的价差在100元/吨,棕榈油和菜油的价差在1300—1450元/吨,巨大的价差令调和油生产厂商更青睐于价格低廉的油品,在添加比例上也增加了低价油用量,直接挤占了菜油的消费份额。同时,后期随着春节备货的结束,菜油的消费空间将进一步饱和,临储菜油的拍卖成交量将会再度降低,流拍也是大概率事件。

  综上所述,在预计2015/2016年度全球油菜籽供给紧张、国内临储菜油抛售冲击有限、国内油脂仍在消费旺季等多重利多因素下,我们预计,2016年农历春节前夕,菜油继续保持振荡偏强的可能性较大,振荡区间在5600-5740元/吨。

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